明朝时，有一个叫何亨的生意人，在京城开了一间卖绸缎布匹的店铺。此人擅于经营，生意做得极为红火。昌盛时期，何家在城中开的分店铺多达十一间。可惜，后来何亨染病去世后，家中的生意便渐渐没落。到了何亨的儿子何青山接手当掌柜时，何家仅存下一间店铺了。
家境中落，何青山却不改富家公子本色，不务正业，把铺子丢给妻子张氏和伙计打理，自己则提着鸟笼到外面，与人玩鸟斗鸟为乐。
这年，何青山与人斗鸟，输掉不少银子。张氏苦口婆心劝丈夫，不要玩物丧志，安下心来做生意才是正道!妻子的话，何青山并没有放在心上。他心想，近来斗鸟落败，都是手上没有一只好鸟而已。
后来，妻子说得多了，何青山便不耐烦，甚至扬言，如果妻子再管他斗鸟的事，便将她赶出何家去。原来，这张氏是何青山在一次进山寻鸟时遇到的，当时见她身受重伤，便将她带回家治疗，后才知她是个孤儿，靠采药卖药为生，那天进山采药遇到野兽才受的伤。何母见张氏聪明贤淑，便作主让她留下来，做了何青山的妻子。
张氏见何青山如此说，万般无奈，只得替他艰难支撑家业，暗地里经常伤心落泪。也许是心地善良，何青山每回有斗死的鸟，张氏都向他要来，用木盒子安葬。对于受伤的鸟儿，她也会拿些草药，悉心治疗。
这天，何青山看见有人在路边卖鸟。笼内是一只画眉，身上羽毛棕中带紫，颜色不均。不过，它一对翅膀上的羽毛却隐含金色。
何青山心中一动，心想现在是画眉的换羽期，莫非这只是金翅紫眉?一问价钱，这只画眉仅售五十铜钱，他当即购买下来。
果然，在家饲养那只画眉一段时间后，画眉换毛完成，身上的羽毛都变为紫色，唯有一对翅膀呈现金色。何青山大喜过望，无意购得这只画眉确是金翅紫眉，画眉之中的勇士。卖鸟之人走了眼，他捡了便宜货!
悉心调教一番后，金翅紫眉越发性凶好斗，动作敏捷。大活虫喂至笼边，它脖子闪电般一伸，倏一下啄死活虫。自问有把握了，何青山这才托着鸟笼出去，找人斗鸟。
城中有间叫“聚英居”的酒楼，内里经常进行斗鸟比赛，而且大多是斗画眉鸟。不大一会儿，何青山找到一个老对手——王老板。
王老板是个盐商，养了一只产自黔东的画眉，非常擅斗。何青山与王老板斗过几回鸟，每次都是输家。
今次，何青山终于吐气扬眉了!两鸟开斗后，金翅紫眉一下把王老板那只画眉的眼睛啄瞎了。之后，那只金翅紫眉，成了聚英居的常胜将军，为何青山挣了不少银两。
这天，何青山刚踏入聚英居，王老板便提着鸟笼迎上前，笑道：“何老板，我等你好久了;快来，咱们再斗上几个回合。”
何青山一瞟王老板的鸟笼，差点笑了起来。那笼里面是一只棕色画眉，喙平尾短、爪足弱小，宛如未成年的幼鸟一般。
何青山忍笑说：“王老板，你打算用这只鸟和我的金翅紫眉斗么?”
王老板捋须一笑：“正是!”何青山打了个哈哈，笑道：“那好，你想怎么斗?”
王老板说：“照例‘滚笼’斗，今趟玩大点，就赌一千两白银如何?”
何青山一怔，没料到王老板会夸下海口，玩得这么大。当即，他又瞟了瞟王老板那只画眉，怎么也看不出那只画眉有什么过人之处。
何青山正犹豫间，王老板讥笑道：“何老板家业丰厚，莫非一千两银子都拿不出来吗?要是拿不出来，那就算啦!”
何青山哪里受得了这种激将法，冷笑一声：“好，和你赌了!”
很快，两只笼子并在一起。一名公证人叫了声“开笼”，旋即同时拉开两个鸟笼闸子。何青山的金翅紫眉一振翅膀，气势汹汹，扑入对面的笼内。王老板那只画眉见外敌入侵，居然无动于衷，只蹲在笼架上，低吟了一声。此时金翅紫眉像中了邪一样，吓得抖抖索索，跳回自家的笼子内。
何青山傻眼了，在旁观战的人亦是不解。回过神儿，何青山忙拿起小木棍，想把金翅紫眉赶回对面的笼子，要它和对手厮杀一番。令人费解的是：金翅紫眉好像很害怕王老板那只画眉，一到对方的地盘口，便闪闪缩缩，死活不敢往前了。见此，王老板笑了笑，用小木棍把自家画眉赶下笼架，并吹了一声口哨。得了将令似的，王老板那只画眉，长鸣一声，扑棱着翅膀，跃入对方地盘，向金翅紫眉扑去。金翅紫眉不敢迎战，在自家笼内乱蹦乱跳，光顾狼狈地逃命。不多时，它身上的羽毛被对手啄下来不少。
众人一阵哄堂大笑，胜负已分!何青山目瞪口呆，一屁股坐在地上……
一天后，王老板派人拿着借据，上何家收钱。张氏蒙了，这才知道丈夫一场斗鸟，竟然输掉一千两银子。
筹集到银子给了别人后，张氏气愤地摘下何青山的鸟笼，狠狠摔在地上，当即把那只斗败的画眉摔死了。然后，她开始哭哭啼啼，数落丈夫的种种不是。何青山自知理亏，耷拉着脑袋，不敢还嘴。但他心中始终想不通：金翅紫眉怎么会输给王老板那只瘦小的画眉呢?
张氏哭干眼泪后，用一只木盒把摔死的金翅紫眉葬在院中，此后的几天，她一直闷闷不乐，似有满腹的心事，却又什么也不说。
后来，何青山多方打听，才从一个行家嘴上打探到真相：原来王老板斗鸟出了阴招!王老板那只画眉其实是一只纯种黑画眉，而黑画眉是金翅紫眉天生的克星。王老板可谓用心良苦，故意用染料改变了黑画眉的本来面目，因此才胸有成竹，赢了何青山千两白银。
知道真相，何青山气坏了，去找王老板算账。但王老板老奸巨猾，早弄死了那只黑画眉，毁尸灭迹，不肯认这笔账了。
何青山气愤难平，返家取来火水油，去烧王老板的布匹店。很快，他被闻讯而来的官兵抓住。
直到半个月后，张氏花了一大笔银子，才打通关系，把何青山从衙门里赎了回来。
连连破财，何家的店铺缺少现金周转，生意受到很大影响。不久，城中陆续又开了几间财力雄厚的布匹店。何家生意更是一落千丈，生意极差。渐渐地，何家布店入不敷出。无奈之下，张氏辞掉了一些伙计。
屋漏偏遇连阴雨，张氏因操劳过度，终致一病不起。何青山请来好多大夫，却治不好妻子的病。何青山急得焦头烂额，再也顾不上生意了。到了无法支撑时，何青山把最后的伙计辞掉了，洒泪把自家店铺的大门关上，打算找个好买主，卖掉家业。张氏得知，病情一天比一天严重。有一天夜里，她更喷了一大口鲜血，把何青山吓坏了。张氏向何青山提了个请求，让他把家中的鸟儿都放掉，何青山怕再伤她的身体，只得答应了。
这天，何青山外出给妻子抓药，遇着一个昔日玩鸟的朋友。朋友给了他一纸官府告示，并告诉他，说皇宫即将举行斗画眉鸟大赛，奖金丰厚，邀他一块前往参赛。何青山看了看那张告示，苦笑地摇了摇头。
回家后，何青山熬了药给妻子喝下。张氏喝了药，精神好了一些，忽然问起何青山最近外边有什么稀奇事儿。何青山把皇宫要举行斗鸟大赛的事说了，又怕妻子生气，忙说：“此事是刚才朋友告诉我的，受了这么多教训，我已无心斗鸟!”
张氏喘了喘气，说道：“相公，你要去参加斗鸟大赛，听说夺魁鸟赏黄金二百两，能够拿到这笔钱，何家的家业就能保存下去了。”
何青山惴惴不安地说：“夫人，我早按你说的，把家中的鸟儿都放飞了;现在，我去哪儿找斗鸟?”
张氏脸上露出一丝笑意，轻声说：“看来是天意了，我姐妹家养了一只善斗画眉，因我曾帮过她，她愿意把画眉送给我们去参赛。”说完，张氏又交代何青山，叫他明天一早，到郊外的墨山亭去，到时亭中会放着一个鸟笼。她让何青山拿了鸟儿，直接去皇宫参加斗鸟大赛。
何青山犹豫了一下，但想到去皇宫参加斗鸟比赛，只需一天时间，便答应下来。
第二天一早，何青山出了门，走到墨山亭处，看见亭中果然放着一个鸟笼。提起鸟笼一看，他惊讶极了。笼内是一只白色的画眉鸟，十分罕见，两对眼圈露出金灿灿的光晕。面对生人，白画眉丝毫没有惊慌之情。再看它圆翼修尾，啄锋锐利，爪趾如钩，上了朱砂一样的红眼睛，发出慑目的光芒，甚有王者气派。
何青山听人说过：有一种金眼白眉，是百眉之王，眉王敢和苍鹰之类猛禽博斗，尚不会处于下风。当下，他惊喜不已，提着鸟笼去皇宫参加斗鸟比赛了。
皇宫外面，搭了一个大台子，周围挂着鸟笼，鸟鸣声声。按规定：民间前三名得胜鸟，才有资格进皇宫内，和里面的宫鸟进行决赛。
开赛后，何青山的眉王，引吭一鸣，声若金玉，不怒自威。相斗的同类鸟一听，哀鸣一片，纷纷俯首称臣。顺利过关，何青山带着眉王进入皇宫参加最后的角逐。
皇宫里面，情形有所不同。皇家养的画眉中，不少是奇珍异品。其中有一只异种鸟儿，全身赤红，形如鹞子，喙也比别的同类长一倍有余。何青山断定那只红鸟不是画眉鸟类，很可能就是一只关外的鹞子。但人在深宫，他也不敢多言。
皇上、皇后、妃子等一一入座后，只闻锣声一响，比赛开始了。
皇家的画眉的确有些能耐，不过遇上眉王，也都纷纷败下阵来。斗到最后，剩下眉王和那只红鸟决斗争魁了。
在一个大笼子里，眉王和红鸟爪喙相向，厮打起来。红鸟体宽喙长，占尽便宜，把眉王啄得羽毛纷飞，鲜血染红了白羽。但眉王仍是无惧，全力与红鸟搏斗。最后，红鸟把眉王压在身下，长喙一啄，眉王扑腾几下，终于倒下不能动了。
何青山叹息一声，功亏一篑，眉王最后还是输了。不过，眉王获得斗鸟第二名，何青山仍得到一百两赏金。
出了皇宫，何青山提着鸟笼，来到一处林内。他把笼内那只一动不动的眉王掏了出来，正准备挖个坑埋葬了它时，眉王突地鸣叫了一声，嘴中似唱非唱，发出了几句幽幽的话：“相公，我已尽力了，何家的家业你可要保存下去啊!”言毕，眉王忽然化为一阵清烟，伴着一丝悠扬的绝唱，片刻间消失得无影无踪。
回家后，何青山悲痛欲绝，只见妻子张氏已死去多时，她像刚和人厮打过一样，一身雪白的衣服，竟千疮百孔，血迹斑斑……
